a8036|“心动怪象” 背后：市场为何心动？( 三 ) 玩家|画师|出道|头像|暴雪|wa

TapTap 平台内多个板块可以供 CP 商和玩家宣传新游——排行榜、安利墙、新游发现等

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来源：TapTap ios 端
如果不做联运，那么 TapTap 靠什么赚钱？
作为一个社交平台衍生而来的宣发渠道，TapTap 采取了社交平台最普遍的盈利模式——提供广告位，以用户点击量来计费。

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来源：TapTap 网页端广告位
采取这样的商业模式避免了与行业巨头的直面竞争，毕竟目前的游戏巨头仍然以运营和发行收入为主。也正是商业模式上的较大不同，使得 TapTap 在 App store、各手机厂应用商店、腾讯、网易等头部发行渠道商的眼皮子底下，成立四年就实现了 2000 多万的 MAU。

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数据来源：公司招股说明书、公司财报
TapTap 的广告收入在心动公司的财报里面被计入 “信息服务业务”，除了在线广告收入，“信息服务业务” 收入还包括为部分游戏提供宣发服务的收入——即从下载付费型游戏中收取不超过 5% 的游戏下载费。但海豚投研从当前已发行的游戏来看，这一块的收入微乎其微。
虽然目前以 TapTap 广告收入为主的信息服务业务收入占总营收比例还相对较小，TapTap 的广告变现能力还相对较弱，但近几年业绩增长则明显好过游戏业务，对整体业绩的贡献占比逐年小幅增加（从 0 到 17.6%）。

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数据来源：公司招股说明书、公司财报
未来随着 TapTap 用户规模的不断攀升，其广告变现能力将相继变强。一旦平台能够触达全网绝对多数的硬核游戏玩家后，很有可能带动心动的信息服务收入持续爆发。
三：心动有游戏 “好产品 “吗？在目前社区几乎没有变现的情况下，收入贡献 80%+、毛利率接近 60% 的游戏业务是心动当前绝对的现金牛业务。但海豚投研复盘最近两年心动游戏发行情况，可以看到管理层倾向于慢工出细活的研发节奏，对研发质量要求较高，同时研发人员队伍对比同行并不庞大，因此近两年新游研发速度大幅减缓。

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数据来源：公司招股说明书、公司年报
截止 2020 年 6 月，心动公司运营游戏共 46 款（自研 10 款），包括 35 款网络游戏和 11 款付费游戏。
目前流水表现相对较好的游戏有：

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数据来源：公司招股说明书、公司年报
而从心动近几年的游戏运营收入来看，公司更多的是靠《仙境传说》（占总游戏运营收入的 40%）等几款热门游戏跑赢了行业增长。2020 年上半年由于新游上线量少，旧游表现一般，游戏运营收入 11.62 亿元，同比仅增加 6%，远低于行业平均水平。

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