招股书|一年11.7亿，“最强蜗牛”奔赴港交所( 四 ) 游戏|米哈游|ios|招股书|b站

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图源：招股书

其中，《时光旅行社》游戏预计在今年第四季度推出，目前该游戏在Taptap评分9.5，好游快爆评分8.3。

隐忧待解

虽然凭借单一爆款撑起上市之路，但青瓷数码依靠“高投入”换营收的弊病，或会后续发展的一大阻碍。

招股书显示，青瓷数码的营销成本高涨，且在总收入中的占比不断飙升。

2018、2019年、2020年与2021年第一季度，青瓷数码的推广及营销开支分别为1000万元、1130万元、5.24亿元与1.78亿元，占同期总收入的10.2%、12.7%、42.7%与36.9%。

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大量的营销虽然增加了曝光度、吸引了新玩家，但公司的净利润率出现下滑。2020年青瓷数码的净利率，由2019年的22.1%降至8.5%。

相反，研发支出在总收入中的占比却在下降。

2018、2019年、2020年与2021年第一季度，青瓷游戏产生的研发开支分别为2530万元、2560万元、1.46亿元与840万元，占同期总收入的25.7%、28.9%、11.9%与1.7%，2021年第一季度更是不足2%。

随着玩家对游戏质量的提高，营销带来的收益会变得更加有限。青瓷数码当前的热门游戏，能否长期吸引用户是一个更严峻的问题。

《最强蜗牛》此前已因氪金模式遭遇不少玩家吐槽，在TapTap的评分下降至5.9。

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另一款主力作品《提灯与地下城》,目前评分也跌到了5.4，玩家评价集中在“肝”这个关键词上，另外，游戏后期缺乏吸引力也是吐槽点。

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另外，目前Rougelike类游戏竞争激烈。青瓷数码没有守住一个赛道做精品的先例，先发优势也可能随市场竞争加剧而减弱。

相比之下，米哈游公司一直在二次元赛道深耕，同时非常注重研发投入。米哈游总裁刘伟曾披露，《原神》的研发投入超过1亿美元。

二次元游戏游戏玩家粘性较强，忠诚度更高，往往也会成为公司新游戏的玩家。从当前的市场和未来的趋势看，米哈游旗下《崩坏》游戏的生命周期已经超过了5年，而《原神》也始终盘桓在出海手游收入榜前列。

但是5年后，放置类游戏还是否能够延续生命力，具备很高的不确定性。这也是青瓷数码的焦虑所在。

可能是出于发展方面的考虑，青瓷数码在不断尝试新类型。公司还储备有10款新游戏，品类从Rogue-like RPG拓展至SLG、ACT、STG以及ACT RPG等。

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