毛利率|完美世界何时走出水逆周期？( 二 ) 小张|账号|未成年人|原神|实名

2018年-2020年，公司影视业务收入分别为26.13亿元、11.78亿元、9.63亿元，在营业收入中的占比分别为32.52%、14.66%、9.42%。
去年，公司游戏业务子公司净利润22.85亿元，影视子公司盈利数亿，最终上市公司归母净利润仅15.49亿元，主要原因为影视板块存货跌价及商誉减值导致的9.69亿元资产减值。
早期，公司推出了《老酒馆》、《男人帮》、《北京青年》等口碑之作，近些年却没什么太拿得出手的作品。去年疫情冲击电影业，本来是电视剧公司的绝佳机会，华策影视等公司成功翻身，完美世界却没能抓住这样的机会。
今年上半年，公司影视板块收入继续下降，毛利率仅为20.44%，下跌16.46个百分点。三季度，甚至还是亏损的。
主业难稳
前几年，完美世界的核心业务游戏，表现优异。
2018年-2020年，公司游戏业务收入分别为54.21亿元、68.61亿元、92.62亿元，毛利率始终稳定在65%以上。公司游戏业务子公司近3年的净利润分别达到13.68亿元、18.98亿元、22.85亿元。
需要指出的是，公司相当一部分业绩，仍然依靠早前的拳头产品，端游《诛仙》、《完美世界》、《DOTA2》《CS:GO（反恐精英：全球攻势）》，手游《诛仙》、《完美世界》、《新笑傲江湖》等。
这次因行政处罚冲上热搜，正是与《DOTA》产品有关。公司2019年在游戏中宣称一款道具“永久绝版”，此番又拿出来售卖，最终被认定违反《反不当竞争法》，罚款20万元。
产品再经典，也有其生命周期，警钟从2020年开始敲响。当年，公司游戏板块毛利率下降2.93个百分点，其中最核心的代表未来方向的手游业务，毛利率甚至下降了6.76个百分点。
今年上半年，游戏板块收入同比下降21.75%，毛利率下降2.77个百分点；其中，手游业务收入下降38.08%，毛利率下降0.49个百分点。
近年国内游戏厂商纷纷出海谋求更大发展，而完美世界的海外业务进展不顺，收入下滑、毛利率下降是常态。
上半年公司业绩大降，其中一个问题就出在海外业务上。2021年Q2，公司关停了部分表现不达预期的海外游戏项目，产生一次性亏损约2.7亿元。
【毛利率|完美世界何时走出水逆周期？】今年三季度，公司营业收入下降，但业绩实现正向增长，游戏业务实现5.5亿元净利润，超出了市场预期，这会是完美世界的业绩拐点吗？

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